- 相關(guān)推薦
證券市場國際化及其路徑選擇
一、證券市場國際化是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然選擇
證券市場的國際化，是指一國國內(nèi)證券市場在國際范圍內(nèi)的延伸，也就是消除證券市場交易雙方(投資者和籌資者)的國籍界限，在本國或國際證券市場自由參與各種上市證券的交易活動。證券市場的國際化既包括一國證券走向國際市場，又包括國外證券在該國證券市場自由流動。證券市場國際化程度的高低，不僅反映一國資本市場的總體發(fā)展水平，而且也在一定程度上反映一國參與國際分工的深度，反映一國國民經(jīng)濟(jì)的總體發(fā)展水平，特別是一國經(jīng)濟(jì)的國際化程度和開放程度。隨著改革開放的不斷深入，特別是加入WTO以后，中國經(jīng)濟(jì)的國際化和開放程度必然提高，證券市場的國際化成為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然選擇。
1.從中國證券市場國際化的必要性來看：(1)證券市場國際化符合當(dāng)前國際資本流動證券化的總體趨勢。20世紀(jì)90年代以來，國際資本流動呈現(xiàn)出新的特點(diǎn)，其中之一就是以銀團(tuán)貸款為主的間接融資比重下降，以發(fā)行公開上市證券為主的直接融資比重上升，國際資本流動證券化的趨勢日益明顯。據(jù)國際貨幣基金組織統(tǒng)計，1995年全球發(fā)行國際債券5016.6億美元，發(fā)行國際股票442.3億美元，其中發(fā)展中國家所占比重分別為11.6％和25.3％。1995年凈流入發(fā)展中國家的私人資本1815億美元，其中證券投資占20.3％。1995年亞洲發(fā)展中國家的證券投資占凈流入資本1059億美元的17.5％，相當(dāng)于同年發(fā)展中國家證券投資總額的50％。中國證券市場的國際化，正好符合國際資本流動證券化的總體趨勢。(2)證券市場的國際化為中國經(jīng)濟(jì)的增長開辟了境外融資的新渠道。據(jù)日本野村證券估計，若中國經(jīng)濟(jì)增長仍保持8％―9％的速度，今后5年所需外資至少是2000―5000億美元。適應(yīng)國際資本流動證券化的趨勢，國際證券融資將成為中國利用外資的重要形式。截至1997年12月，中國依靠發(fā)行股票共籌資137.8億美元，占同期實(shí)際利用外資總額的6％。(3)證券市場國際化有利于建立一套與國際慣例接軌的現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)制度。證券市場的國際化意味著證券市場的規(guī)范化和上市公司經(jīng)營行為的規(guī)范化，這是企業(yè)進(jìn)入國際證券市場最基本的要求。同時，證券市場的國際化還可以使企業(yè)內(nèi)部管理體制向國際規(guī)范化方向發(fā)展，可以培養(yǎng)企業(yè)的競爭意識，提高企業(yè)的國際競爭力。
2.從中國證券市場國際化的可能性來看：(1)證券市場從無到有，從小到大，從分散到集中，從地方性市場到全國性市場為證券市場的國際化打下了基礎(chǔ)。20世紀(jì)80年代以來，隨著改革開放的深入和經(jīng)濟(jì)發(fā)展，中國證券市場逐步成長起來。1981年，中國開始恢復(fù)國庫券發(fā)行；1984年，上海、北京、深圳等地的少數(shù)企業(yè)開始發(fā)行股票和企業(yè)債券；1988年，國債流通市場建立，與此同時，許多地方股票柜臺交易開始出現(xiàn)；1990年12月和1991年7月，上海、深圳兩個證券交易所的建立，極大地推動了證券市場的發(fā)展。隨著證券市場發(fā)展開始引入市場機(jī)制，證券市場向國際慣例靠攏的步伐越來越快。(2)證券中介機(jī)構(gòu)和證券投資各隊伍迅速擴(kuò)大，從事證券活動的心理素質(zhì)和業(yè)務(wù)能力普遍提高。至1998年底，國內(nèi)已有證券公司90家，從事證券經(jīng)營業(yè)務(wù)的信托投資公司237家，從事證券業(yè)務(wù)的會計事務(wù)所103家，律師事務(wù)所322家，資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)116有，證券評級機(jī)構(gòu)2家，從業(yè)人員超過10萬人。至1999年6月底，在深、滬兩個證券交易所的開戶數(shù)中，個人投資者達(dá)到4000萬戶，機(jī)構(gòu)投資者15萬戶。(3)證券市場的技術(shù)和交易基礎(chǔ)設(shè)施迅速發(fā)展。中國證券市場從20世紀(jì)80年代的柜臺交易轉(zhuǎn)入集中競價交易后，兩個證券交易所利用現(xiàn)代化的電子和通訊技術(shù)不斷改進(jìn)和完善市場設(shè)施，并系統(tǒng)地建立了各項業(yè)務(wù)規(guī)則。目前，上海、深圳兩個證券交易所已建成了覆蓋全國的衛(wèi)星證券通訊網(wǎng)與數(shù)字式數(shù)據(jù)傳輸網(wǎng)(DDN)和相應(yīng)的交易和結(jié)算系統(tǒng)，基本實(shí)現(xiàn)了安全、高效、便捷的證券交易和證券賬戶管理。(4)全國統(tǒng)一的證券市場法規(guī)體系初步形成。從1991年開始，中國證券市場法規(guī)建設(shè)從無到有，在相繼出臺了《中華人民共和國公司法》、《股票發(fā)行與交易管理條例》和《證券交易所管理辦法》等一系列法律法規(guī)之后，1998
[1] [2] [3] [4]
【證券市場國際化及其路徑選擇】相關(guān)文章：
農(nóng)村文化建設(shè)的困境及其路徑選擇04-27
拓展路徑選擇04-27
論中國證券市場的國際化04-30
提升我國產(chǎn)業(yè)集群的人才路徑選擇:高職教育國際化04-30
運(yùn)用知識產(chǎn)權(quán)制度推動廣東國際化戰(zhàn)略實(shí)施的路徑選擇04-26
西部開發(fā)的路徑選擇04-30
環(huán)境服務(wù)產(chǎn)業(yè)及其培育路徑04-27
高等教育國際化及其思考04-29
構(gòu)建和諧人格的路徑選擇04-27