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MBO十大技巧
1.前置工作。包括公司架構(gòu)的重新設(shè)計(jì)，資產(chǎn)和負(fù)債的重新配比。2.估值和評估。這包括：1)方法的選擇，是凈資產(chǎn)法還是折現(xiàn)法或其他；2)機(jī)構(gòu)的選擇，有的評估機(jī)構(gòu)謹(jǐn)慎，有的評估機(jī)構(gòu)樂觀；3)時(shí)機(jī)的選擇，由于企業(yè)的盈利和凈資產(chǎn)狀況是變動(dòng)的，這種變動(dòng)既與行業(yè)和市場有關(guān)，也與企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)格有關(guān)，因此應(yīng)選擇合適的時(shí)機(jī)。
3.協(xié)商確定收購價(jià)格。
二、股權(quán)設(shè)置技巧
1.實(shí)施MBO后經(jīng)營者和員工在企業(yè)中合計(jì)所占總股權(quán)比例，從現(xiàn)在的完成情況看，占10%至100%的都有。所占總股份比例取決于以下因素：政府接受、資金允許、達(dá)到有效控制或能實(shí)施相當(dāng)?shù)挠绊懥�。具體比例到多少時(shí)可達(dá)到有效控制，與股權(quán)格局有關(guān)，并不一定要當(dāng)?shù)谝淮蠊蓶|，也不一定要絕對控股。
另兩個(gè)考慮的要點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)控制和股東特別是政府資源的利用。
(1)風(fēng)險(xiǎn)控制：任何生意都有風(fēng)險(xiǎn)的問題，MBO也一樣，包括經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)及許多不可預(yù)見的問題，在MBO的股權(quán)設(shè)計(jì)時(shí)，就應(yīng)考慮這些風(fēng)險(xiǎn)因素及可承受能力，并不是股權(quán)越多越好，而要適當(dāng)，在風(fēng)險(xiǎn)因素變化或本身的抗風(fēng)險(xiǎn)能力變化后能重新設(shè)計(jì)股權(quán)，這就是風(fēng)險(xiǎn)的控制。
(2)股東資源的利用：如果我們的國有企業(yè)的一大資源是國有體制，那我們的改制最好能仍然是保持國有控股地位，只是經(jīng)營者持股比例大一些。
2.高管人員之間的股權(quán)分配。高管人員的股權(quán)分配是個(gè)微妙的問題，既牽涉到核心人物與其他高管人員的股權(quán)分配，也牽涉到其它高管人員之間的比例安排。為解決這個(gè)問題，我們推薦用職位評估和人員測評的方法對各高管職位及個(gè)人的重要性和勝任力進(jìn)行技術(shù)上的測定，從而代替主觀的判斷，既可使核心人物脫離于紛爭之外，又可防止“愛哭的孩子多吃奶”。
3.股權(quán)的動(dòng)態(tài)設(shè)計(jì)。指為適應(yīng)由于員工重要性、地位的變化和新員工的加入而引起的持股權(quán)的變化所作的提前安排。在許多的MBO實(shí)踐中往往把股權(quán)比例固定化，這其實(shí)是不好的。因?yàn)槊總�(gè)人的重要性在企業(yè)不同的階段是變化的，如企業(yè)開拓階段，可能銷售總監(jiān)是最重要的，而在發(fā)展階段，則是負(fù)責(zé)日常事務(wù)的副總更重要一些，到企業(yè)轉(zhuǎn)型階段，則是負(fù)責(zé)戰(zhàn)略的有戰(zhàn)略能力和把握變革能力的管理人員更重要，而MBO肯定是在某一階段設(shè)計(jì)的，固定比例就會(huì)禁錮企業(yè)的未來。更何況人的職位應(yīng)是不斷變化的，現(xiàn)在的動(dòng)態(tài)模式有春蘭模式：股權(quán)不動(dòng)，分紅權(quán)變動(dòng)；康輝模式：預(yù)留一部分股份給新加入者；聯(lián)想模式：固定股權(quán)＋期權(quán)；以及定期評審模式等。在一些公司的MBO方案中，沒有考慮股權(quán)的動(dòng)態(tài)安排，造成搭便車現(xiàn)象和激勵(lì)手段的缺失，另一些公司在內(nèi)部章程或內(nèi)部協(xié)議中雖對股權(quán)的動(dòng)態(tài)安排有所規(guī)定，但其條文的合法性不夠，或把股權(quán)變動(dòng)設(shè)計(jì)得過于靈活，將股權(quán)激勵(lì)混同于一般的績效激勵(lì)，使持股制對團(tuán)隊(duì)凝聚力的作用下降。
4.股權(quán)獲得方式。常見的有股權(quán)交易、托管或代持、獎(jiǎng)勵(lì)或劃撥、信托持有、法院判決。
5.外部投資者的選擇和引入。外部投資者的引入，有助于解決收購資金不足的問題，有時(shí)還能起到使審批容易的功效，或由于股東的聲望給企業(yè)帶來很多的附加價(jià)值。但選擇什么樣的外部投資者要從多角度進(jìn)行考慮。
6.全員持股的問題。至于是否要員工全員持股，是另一個(gè)重要問題，主要考慮以下因素：企業(yè)文化、行業(yè)特點(diǎn)、人力資源現(xiàn)狀、資金需要、領(lǐng)導(dǎo)風(fēng)格。
三、融資技巧
資金來源可主要通過以下渠道：前期獎(jiǎng)勵(lì)，如鄂爾多斯從幾年前就開始有意識(shí)地設(shè)計(jì)獎(jiǎng)勵(lì)，并將應(yīng)付給員工的獎(jiǎng)勵(lì)留下一半用作MBO的收購資金
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